據(jù)統(tǒng)計，截至6月9日，年內(nèi)共有44家上市公司實際控制人（以下簡稱“實控人”）遭受違規(guī)處罰，6家上市公司實控人被證監(jiān)會立案調(diào)查，多家公司披露實控人刑事處罰公告。主管部門強化對實控人監(jiān)管，抓住了資本市場治理的“牛鼻子”。

實控人能支配或?qū)嶋H支配上市公司行為，通過持股表決權(quán)優(yōu)勢或股權(quán)縱橫捭闔。有的實控人本人親自出任上市公司董監(jiān)高，有的能決定公司董事會半數(shù)以上成員選任。上市公司的“關(guān)鍵少數(shù)”包括董監(jiān)高、控股股東、實控人等，而實控人又是“關(guān)鍵少數(shù)”中的“關(guān)鍵少數(shù)”。上市公司能否合規(guī)運作，實控人在其中起到關(guān)鍵作用。

當前常見的實控人違法違規(guī)行為，主要包括三個方面。一是個別實控人濫用控制權(quán)，通過關(guān)聯(lián)交易、資金占用、違規(guī)擔保等謀取私利。二是實施市場操縱、內(nèi)幕交易、短線交易、信披違規(guī)等與二級市場緊密關(guān)聯(lián)的行為。三是與證券市場關(guān)聯(lián)度不高的違法違規(guī)，比如行賄受賄等。

2020年以來，國務(wù)院金融穩(wěn)定發(fā)展委員會會議多次提出，對資本市場違法犯罪行為“零容忍”。強化對實控人的監(jiān)管和法律責任落實，不僅是貫徹落實“零容忍”工作要求的關(guān)鍵所在，也是倒逼上市公司完善公司治理、強化對中小投資者利益保護、整治證券市場風氣的關(guān)鍵所在。

對實控人違法違規(guī)行為，必須強化法律責任落實。新證券法對實控人指使造假上市、指使虛假陳述等都規(guī)定了相應(yīng)的行政處罰措施。現(xiàn)實中有些實控人為了逃避法律責任，通過層層股權(quán)嵌套，躲在幕后控制上市公司，卻謊稱上市公司不存在實際控制人，對此必須強化股東穿透，明白無誤認定實控人、尤其是自然人實控人，由此法律責任的落實才有根本基礎(chǔ)。

對實控人違法違規(guī)，還要注重民事責任落實。比如實控人通過違規(guī)擔保、資金占用等手法掏空上市公司，個別上市公司甚至因此面臨退市，對此應(yīng)該通過股東代表訴訟、上市公司董事會追討等方式，及時將其侵占的利益追回。另外，對于實控人市場操縱、內(nèi)幕交易等違法違規(guī)，廣大利益受損投資者可向其追討民事賠償。相比行政罰款、刑事責任，巨額民事賠償往往對實控人更有威懾力。

值得一提的是，現(xiàn)實中，實控人還可能實施一些目前尚無明文規(guī)定、但事實上卻可能損害市場和投資者利益的擦邊球行為，對此必須從完善實控人誠信義務(wù)的高度來彌補相關(guān)漏洞。

實控人最終控制上市公司資產(chǎn)經(jīng)營，理應(yīng)和董監(jiān)高一樣負有誠信義務(wù)。2018年《上市公司治理準則》第63條規(guī)定實控人對上市公司及其他股東負有誠信義務(wù)。建議對實控人的誠信義務(wù)上升到法律高度予以明文規(guī)定，同時對于實控人違背誠信義務(wù)的行為，也規(guī)定相應(yīng)的法律責任。由此，對于實控人一些打擦邊球行為，也可以違背誠信義務(wù)來追究相關(guān)責任，從而最大限度約束和規(guī)范實控人行為。

嚴厲打擊實控人違法違規(guī)，引導實控人合法合規(guī)運作，抓住“關(guān)鍵少數(shù)”中的“關(guān)鍵少數(shù)”，可以起到事半功倍的效果。這對引導上市公司專注主業(yè)、嚴守誠信、規(guī)范運作，持續(xù)優(yōu)化資本市場生態(tài)，無疑具有十分重要的意義。

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